Das Vorerwerbsrecht der Mutteraktionäre beim Börsengang einer Tochtergesellschaft: Anlegeraktionärsschutz im Konzern zwischen Neoklassik und ... - eine juristische und ökonomische Analyse

Die nach den Börsengängen von Infineon, T-Online und Comdirect im Jahre 2000 maßgeblich durch Lutter aufgeworfene Frage, ob Mutteraktionären beim Börsengang einer Tochtergesellschaft ein Vorerwerbsrecht an den emittierten Tochteraktien zustehen soll, ist bisher auf breite Ablehnung gestoßen. Jörn Kowalewski bearbeitet das Thema rechtsvergleichend und vor allem in Auseinandersetzung mit neuesten Erkenntnissen der ökonomischen Kapitalmarktforschung, die eine lebhafte Debatte zwischen neoklassisch-neoinstitutioneller Kapitalmarkttheorie und der sich neu entwickelnden Behavioral Finance ausgelöst haben. Aus seiner Analyse, die zwischen verschiedenen Marktphasen und Typen von Tochterbörsengängen differenziert, folgt die Ablehnung jedes Rechts auf bevorrechtigte Zuteilung in normalen Marktphasen, jedoch die rechtliche Anerkennung eines Vorerwerbsrechts in sogenannten hot markets.